คุณกู้เงินจากหุ้นไทยได้เท่าใด? อธิบายอัตรา LTV ของสินเชื่อหุ้น SET

จำนวนเงินที่คุณกู้ได้จากหุ้นไทยกำหนดโดยอัตราส่วนเงินกู้ต่อมูลค่าหลักประกัน (LTV) — คือสัดส่วนของมูลค่าตลาดของหุ้นที่ผู้ให้กู้จะปล่อยออกมาเป็นเงินสด สัดส่วนนั้นไม่ตายตัว แต่ขึ้นอยู่กับสภาพคล่อง ความผันผวน free float ของหุ้นตัวนั้นโดยเฉพาะ และระดับความกระจุกตัวของการถือครองของคุณเมื่อเทียบกับปริมาณการซื้อขายปกติ เนื่องจากหุ้นแต่ละตัวที่จดทะเบียนใน SET และ mai มีพฤติกรรมในฐานะหลักประกันที่ต่างกัน อัตรา LTV ที่มีความหมายจึงออกได้ก็ต่อเมื่อพิจารณาหุ้นตัวจริง ขนาดสถานะ และโครงสร้างที่คุณต้องการแล้วเท่านั้น โดยทั่วไปเราจะเสนออัตรา LTV เบื้องต้นภายใน 2–3 วันทำการ

LTV คืออะไร ในหนึ่งบรรทัด

หากหุ้นของคุณมีมูลค่า 100 ล้านบาท และ LTV อยู่ที่ 50% คุณกู้ได้สูงสุด 50 ล้านบาทจากหุ้นนั้น มูลค่าส่วนที่เหลือคือส่วนกันชนของผู้ให้กู้ — ส่วนเผื่อความปลอดภัยที่รองรับการเคลื่อนไหวของราคาในระหว่างที่เงินกู้ยังคงค้างอยู่ คำถามทั้งหมดที่ว่า "ฉันกู้ได้เท่าใด" จึงลดทอนลงเหลือเพียง "หุ้นตัวนี้รองรับ LTV ได้เท่าใด" รายการอภิธานศัพท์สำหรับ LTV ให้คำนิยามอย่างเป็นทางการ

อะไรเป็นตัวกำหนด LTV ของหุ้นไทย

ไม่มีสถานะใดในสองหุ้นที่จดทะเบียนใน SET หรือ mai ที่ถูกประเมินมูลค่าในฐานะหลักประกันเหมือนกัน ต่อไปนี้คือปัจจัยที่ทำให้ตัวเลขเคลื่อนไหว

สภาพคล่อง (มูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวัน)

ปัจจัยขับเคลื่อนที่สำคัญที่สุดเพียงตัวเดียว มูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวัน (ADTV) ของหุ้นบอกผู้ให้กู้ว่าสถานะจะสามารถบริหารจัดการได้อย่างเป็นระเบียบเพียงใดหากจำเป็นต้องทำ หุ้นใน SET50 หรือ SET100 ที่มีสภาพคล่องและมูลค่าการซื้อขายต่อวันที่ลึก รองรับ LTV ได้สูงกว่าหุ้นที่ซื้อขายเบาบาง ซึ่งแม้แต่สถานะขนาดปานกลางก็คิดเป็นปริมาณการซื้อขายหลายวัน

ความผันผวน

ยิ่งราคาหุ้นแกว่งมากเท่าใด ผู้ให้กู้ก็ยิ่งต้องการส่วนกันชนที่ใหญ่ขึ้นเท่านั้น ความผันผวนที่สูงขึ้นหมายถึงช่องว่างที่กว้างขึ้นระหว่างมูลค่าตลาดกับวงเงินกู้ — คือ LTV ที่ต่ำลง — เพื่อให้การเคลื่อนไหวของราคาตามปกติไม่กัดกร่อนส่วนกันชนของหลักประกัน

Free float

free float ที่ใหญ่และกระจายตัวดีโดยทั่วไปหมายถึงการค้นพบราคาที่แข็งแรงและน่าเชื่อถือมากกว่า free float ที่แคบมาก — ซึ่งพบได้บ่อยในบริษัทไทยที่ผู้ก่อตั้งและตระกูลควบคุม — อาจทำให้หุ้นประเมินมูลค่าในฐานะหลักประกันได้ยากขึ้น ซึ่งมีแนวโน้มทำให้ LTV ลดลง

ความกระจุกตัวเทียบกับขนาดสถานะ

ไม่ใช่แค่ตัวหุ้น แต่เป็นสถานะของคุณในหุ้นนั้น การถือครองที่คิดเป็นปริมาณการซื้อขายต่อวันจำนวนมาก หรือเป็นสัดส่วนสำคัญของ free float มีความเสี่ยงด้านความกระจุกตัวมากกว่ามูลค่าบาทเท่ากันในหุ้นที่มีสภาพคล่องสูง ยิ่งสถานะของคุณใหญ่เมื่อเทียบกับตลาดมากเท่าใด LTV ก็ยิ่งระมัดระวังมากขึ้น

กระดานและสถานะ NVDR

การที่หุ้นอยู่บนกระดานในประเทศ กระดานต่างประเทศ หรือถือในรูป Non-Voting Depositary Receipt (NVDR) ส่งผลต่อวิธีวางหลักประกันและวิธีที่เพดานผู้ถือหุ้นต่างชาติมีผลบังคับใช้ นี่เป็นคำถามด้านการจัดโครงสร้างที่ป้อนเข้าสู่เงื่อนไข — อธิบายอย่างละเอียดในชาวต่างชาติกู้เงินจากหุ้นไทยผ่าน NVDR ได้อย่างไร

ระยะเวลาเงินกู้ (Tenor)

ความยาวของเงินกู้ก็มีความสำคัญเช่นกัน ระยะเวลาที่ยาวขึ้นให้เวลามากขึ้นสำหรับราคาที่จะเคลื่อนไหว ซึ่งอาจเป็นเหตุผลให้กำหนด LTV ที่ระมัดระวังมากขึ้นหรือเงื่อนไขการจัดโครงสร้างเฉพาะ

กลไกมาร์จิ้นและการเติมหลักประกัน

เนื่องจากเงินกู้มีหลักประกันเป็นสินทรัพย์ที่มีมูลค่าเคลื่อนไหว โครงสร้างจึงรวมกลไกมาร์จิ้นไว้ด้วย หากมูลค่าหลักประกันลดลงมากพอจนส่วนกันชนบางลงเกินระดับที่ตกลงกันไว้ การเรียกหลักประกันเพิ่ม (margin call) อาจกำหนดให้คุณต้องเติม — โดยการวางหลักประกันเพิ่มหรือชำระคืนเงินกู้บางส่วน — เพื่อฟื้นฟูส่วนกันชน นี่คือเหตุผลที่ LTV เริ่มต้นมีความสำคัญ คือ LTV ที่ต่ำลงและระมัดระวังมากขึ้นสร้างส่วนกันชนที่กว้างขึ้นตั้งแต่วันแรก ดังนั้นความผันผวนตามปกติของตลาดจึงมีโอกาสน้อยลงมากที่จะกระตุ้นการเรียกหลักประกันเพิ่ม การที่เงินกู้เป็นแบบมีสิทธิไล่เบี้ย (recourse) หรือไม่มีสิทธิไล่เบี้ย (non-recourse) ก็กำหนดสิ่งที่จะเกิดขึ้นในสถานการณ์ตึงเครียดด้วย ซึ่งเราสำรวจในสินเชื่อหุ้นแบบมีสิทธิไล่เบี้ยเทียบกับไม่มีสิทธิไล่เบี้ยในประเทศไทย

เหตุใด LTV ที่ระมัดระวังจึงปกป้องผู้กู้

การไล่ตามวงเงินกู้ที่สูงที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้อาจเป็นเรื่องน่าดึงดูด แต่ LTV ที่สูงเกินไปเป็นดาบสองคม LTV ที่สูงทิ้งส่วนกันชนที่บางไว้ ซึ่งหมายความว่าแม้การปรับฐานตามปกติก็อาจกระตุ้นการเรียกหลักประกันเพิ่มในจังหวะที่ผิดพอดี LTV ที่ระมัดระวังให้ผลตรงข้าม คือทำให้คุณเบิกเงินทุนที่ต้องการได้ ขณะที่ยังคงเหลือพื้นที่เพียงพอจนความผันผวนตามปกติไม่รบกวนเงินกู้ LTV ที่ถูกต้องไม่ใช่ตัวเลขที่ใหญ่ที่สุด — แต่เป็นตัวเลขที่ทำให้คุณนอนหลับได้ในตลาดที่เป็นปกติ

หุ้นใดที่เข้าเกณฑ์ และมีค่าใช้จ่ายเท่าใด

ไม่ใช่หุ้นจดทะเบียนไทยทุกตัวที่เข้าเกณฑ์ และหุ้นที่เข้าเกณฑ์ก็มีราคาที่ต่างกัน หากต้องการดูว่าการพิจารณาคุณสมบัติประเมินอย่างไร อ่านหุ้นไทยใดเข้าเกณฑ์สำหรับสินเชื่อหุ้น และในด้านค่าใช้จ่าย — ดอกเบี้ย ค่าธรรมเนียม และความสัมพันธ์กับ LTV — ดูอัตราดอกเบี้ยและค่าธรรมเนียมของสินเชื่อหุ้นไทย สำหรับตัวเครื่องมือเอง หน้าสินเชื่อหุ้นและภาพรวมขั้นตอนอธิบายว่าธุรกรรมประกอบขึ้นมาอย่างไร

Thailand Stock Loans กำหนดขนาดสินเชื่อของคุณอย่างไร

เราไม่เสนออัตรา LTV แบบสำเร็จรูป เพราะ LTV แบบสำเร็จรูปจะไม่มีความหมาย เมื่อคุณแบ่งปันชื่อหุ้น ขนาดสถานะ และโครงสร้างที่คุณคิดไว้ผ่านขั้นตอนของเรา ผู้บริหารจะพิจารณาหุ้นตัวนั้นโดยเฉพาะ — สภาพคล่อง ความผันผวน free float และวิธีที่การถือครองของคุณวางตัวเมื่อเทียบกับปริมาณการซื้อขายต่อวัน — และตอบกลับด้วยอัตรา LTV และวงเงินกู้เบื้องต้น โดยทั่วไปภายใน 2–3 วันทำการ จากนั้นเราจะปรับโครงสร้างให้ละเอียดขึ้น รวมถึงการวางตำแหน่งกระดานและ NVDR และเงื่อนไขมาร์จิ้น ก่อนที่จะมีการจัดทำเอกสารใด ๆ

บทความนี้เป็นข้อมูลทั่วไปเกี่ยวกับวิธีกำหนดขนาดการจัดหาเงินทุนโดยใช้หุ้นเป็นหลักประกันในประเทศไทย และไม่ใช่คำแนะนำทางกฎหมาย ภาษี หรือการเงิน อัตรา LTV เบื้องต้นขึ้นอยู่กับหลักทรัพย์ สถานะ และโครงสร้างเฉพาะนั้นทั้งหมด โปรดขอคำแนะนำจากที่ปรึกษากฎหมายไทยและที่ปรึกษาทางการเงินที่มีคุณสมบัติเหมาะสมก่อนดำเนินการ